Visión financiera

Telefónica, el corporativo que seco las finanzas y evadió al fisco en México 

En octubre de 2018, el consejo de administración de Telefónica evaluó vender su filial mexicana al fondo estadounidense Cerberus Capital Management por unos 2 mil millones de euros, de acuerdo por un reporte dado a conocer.

El director general en México desmintió públicamente la operación y el trato no se concretó.

Siete años y medio después, el mismo activo cambió de manos por apenas 450 millones de dólares: una cuarta parte frente a la valoración original de un negocio que, hacia 2019, había absorbido inversiones acumuladas por 13 mil millones de dólares.

Lo ocurrido entre ambos hitos no responde a un accidente macroeconómico, sino a una estrategia corporativa diseñada en Madrid para frenar el gasto de capital (Capex) y extraer liquidez. 

Los estados financieros del grupo lo documentan: en 2018 canceló totalmente el crédito mercantil en México por 350 millones de euros, y en 2019 revirtió 454 millones de euros en activos por impuestos diferidos, reconociendo contablemente que la filial no generaría utilidades suficientes para aprovecharlos.

Aquel noviembre, la matriz declaró a Hispanoamérica activo «no estratégico». Paralelamente, apagó su red de acceso de radio para migrar como operador virtual a la infraestructura de AT&T —acuerdo vendido a los analistas de mercado como un ahorro anual de 230 millones de euros y 500 millones menos en deuda—. 

El grupo devolvió gradualmente al Estado mexicano la totalidad de sus frecuencias de espectro radioeléctrico comercial. Este proceso culminó en junio de 2022, ahorrándole a la multinacional el pago de derechos fiscales, pero mermando los ingresos del erario público en aproximadamente 708 millones de euros.

Sus torres fueron traspasadas a American Tower y la fibra óptica a terceros. El otrora segundo competidor móvil del país quedó reducido a una marca comercial que arrienda capacidad a un rival bajo contrato hasta 2030.

El impacto del repliegue recayó en los usuarios locales. Según datos del Instituto Federal de Telecomunicaciones, la cuota de mercado de Movistar en líneas móviles se desplomó del 21 % a finales de 2019 al 14.7 % a mediados de 2025. 

Su participación en los ingresos del sector cayó al 6.9 %, dado un ingreso promedio por usuario (ARPU) de apenas 73 pesos mensuales frente al promedio sectorial de 140 pesos. Tan sólo en el último trimestre de 2019 perdió 838 mil suscripciones.

Valuada en más de mil millones de dólares antes de la pandemia de COVID-19, la empresa salió al mercado en 2025 por 609 millones. Recibió de Beyond ONE una propuesta equivalente a la mitad y se remató a múltiplos de 0.35 veces ingresos y tres veces EBITDA, muy por debajo de la media sectorial de dos veces ventas y ocho veces EBITDA. Cerca de 2 mil trabajadores directos e indirectos conocieron la operación mediante la prensa.

México ilustra un patrón regional. La propia Telefónica estimaba en 130 mil millones de euros su inversión histórica acumulada en 25 años en Latinoamérica. El desmantelamiento hispanoamericano iniciado en 2019 ha reportado unos 6 mil millones de dólares en valor anunciado, pero solo 3 mil 300 millones de euros cobrados en efectivo. La filial de Perú se liquidó en concurso acreedor por un millón de dólares. 

En Chile, tras recibir 50 millones de dólares de Millicom y NJJ, la matriz debió inyectar 92 millones; hoy Millicom asume 182 millones en pasivos laborales omitidos. Desde 2018, el grupo acumula más de 6 mil millones de euros en deterioros contables regionales.

En Madrid, los mercados reaccionaron con alzas bursátiles tras el cierre del negocio. Los accionistas celebraron la reducción de apalancamiento, mientras 21 millones de usuarios mexicanos absorbieron el costo operativo de una década de desinversión privada.

*** Movilidad que transforma al Oriente

Durante años, el Oriente del Estado de México cargó con una deuda de infraestructura que tuvo un costo cotidiano para miles de personas. Chalco, Valle de Chalco, Ixtapaluca y La Paz registraron un crecimiento que no encontró una respuesta equivalente en materia de transporte. El Trolebús Chalco–Santa Martha representa un cambio relevante porque conecta una de las zonas con mayor demanda de movilidad del Valle de México con la red de la capital.

La historia del proyecto comenzó en 2021, con la coordinación entre el gobierno federal, el Estado de México y la Ciudad de México. Las obras arrancaron en 2022 y el servicio inició en mayo de 2025. Sus 18.5 kilómetros establecieron una conexión metropolitana con la Línea A del Metro, una condición que convirtió al corredor en algo más que una nueva ruta: lo integró al sistema de transporte de la zona metropolitana.

La construcción también mostró el peso de la coordinación institucional. El Estado de México tuvo a su cargo el proyecto ejecutivo, las licitaciones, la construcción, los permisos, el derecho de vía y la supervisión de infraestructura. La Ciudad de México aportó especificaciones y coordinación técnica. Por su parte, Fonadin autorizó en 2021 hasta 2,496 millones de pesos, equivalentes al 50% del costo considerado en ese momento.

El proyecto tuvo además una etapa de revisión, ya que, durante el gobierno del expresidente Andrés Manuel López Obrador, la Sedena asumió labores de supervisión en la fase de terminación, con la participación directa del general Salvador Cervantes Loza, director general de Ingenieros de la dependencia. Después, al asumir la Presidencia, Claudia Sheinbaum ordenó una auditoría por conducto de la Defensa. El trabajo quedó a cargo de Key Capital, firma dirigida por Enrique Prieto Flores.

El resultado de esa revisión, entregado a la gobernadora Delfina Gómez, reconoció retrasos asociados con condiciones técnicas y con etapas previas de ejecución. Sin embargo, concluyó que la integración y revisión de precios se realizó de forma correcta y no acreditó sobreprecio. Ese punto resulta relevante porque una obra pública de esta magnitud no solo debe medirse por sus kilómetros o unidades, sino también por la certeza sobre el uso de los recursos.

Los resultados operativos ofrecen otra perspectiva, pues entre mayo de 2025 y mayo de 2026, el Trolebús trasladó 13 millones 434 mil 962 pasajeros. Los trayectos que antes podían tomar hasta dos horas ahora tienen una duración aproximada de 35 minutos en los servicios exprés y de menos de 45 minutos en los ordinarios. La conexión directa entre Chalco y Constitución de 1917 eliminó el transbordo en Santa Martha y añadió un ahorro cercano a 15 minutos.

Con 120 unidades 100% eléctricas y una tarifa de 13 pesos por el recorrido completo, con transbordo integrado, el corredor también incorpora un componente social. Durante su primer año registró 2 millones 9 mil 937 viajes gratuitos para adultos mayores de 60 años, personas con discapacidad y menores de cinco años, cifra cercana al 15% del total. 

En 2026, los UITP Awards reconocieron al proyecto por su integración multimodal y su enfoque de movilidad como servicio. El siguiente paso corresponde a Delfina Gómez y Claudia Sheinbaum, pues deberán convertir esta infraestructura en el inicio de una red más amplia, con la ampliación hacia Ixtapaluca como una señal de que el Oriente todavía tiene espacio para una transformación mayor.

*** Operación en crecimiento 

Uno de los actores en la comercialización de alimentos es Grupo Operador de Alimentos EHMO, que dirige Fernando Manzanilla Bojórquez, y que, por cierto, avanza en una etapa de expansión en la que fortalecer su capacidad operativa es clave para atender las nuevas exigencias del mercado. 

Así, la empresa trabaja en mejorar su infraestructura, incorporar tecnología y optimizar sus procesos para hacer más eficiente la comercialización, distribución y preparación de alimentos.

La estrategia también pasa por estrechar la coordinación con productores, proveedores y distribuidores, con el propósito de ampliar su cobertura y asegurar un abasto oportuno. Con presencia en Quintana Roo, Hidalgo, Campeche, Ciudad de México, Chiapas y Tabasco, EHMO construye una operación con mayor capacidad de respuesta ante el crecimiento de la demanda. 

Este fortalecimiento se acompaña del estándar internacional ISO 9001:2015 y la Norma Mexicana NMX-CC-9001-IMNC-2015, referentes para demostrar que ofrece productos y servicios de calidad, entre otros.

*** ANPACT se pone verde

TOME NOTA *** La industria de vehículos pesados quiere dejar claro que la descarbonización no pasa únicamente por lo que circula en las carreteras. La ANPACT, que preside Rogelio Arzate, realizó en el Cerro Tortugas, en Huixquilucan, Estado de México, su quinta jornada de reforestación, donde 120 voluntarios de sus 15 empresas asociadas, organizados en 10 brigadas, plantaron 700 árboles de oyamel y participaron en labores de limpieza del bosque. 

La especie no fue elegida al azar, ya que contribuye a conservar el suelo, capturar carbono, proteger la biodiversidad y favorecer la recarga de los mantos acuíferos en una zona ubicada entre los valles de México y Toluca. 

La jornada, a donde acudieron representantes de la SEMARNAT, CONAFOR, CONANP y de la Comisión de la Agenda 2030, se sumó al llamado de la presidenta Claudia Sheinbaum para impulsar la Jornada Nacional de Reforestación del pasado 5 de agosto, y también se vincula con el Objetivo 15 de la Agenda 2030 y anticipa uno de los temas que marcarán Expo Transporte ANPACT 2027, el mayor encuentro de vehículos de carga y pasaje de América.

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